Indice Conflits de la défense

Dans son émission Géopolitique et finance, la revue Conflits, dirigée par Jean-Baptiste Noé, présente l'indice Conflits de la défense, qu'elle a créé en février 2025 et mis à jour en mars 2026. Vingt-deux entreprises cotées, quatre françaises parmi elles, une capitalisation qui a plus que doublé depuis 2022 : l'épisode explique comment la guerre en Ukraine et les tensions mondiales redessinent l'industrie de défense, pourquoi ce secteur n'est pas un marché libre et quels risques pèsent sur sa croissance.

Quand la géopolitique dessine l’industrie de défense

Dans ce numéro de l’émission Géopolitique et finance de la revue Conflits, l’animateur présente l’indice Conflits de la défense, créé en février 2025 et mis à jour en mars 2026, pour montrer comment la géopolitique pèse sur les entreprises du secteur. La méthode : partir des 30 plus grandes capitalisations boursières mondiales de la défense, ne garder que les groupes dont la défense est le métier principal, écarter les sociétés non cotées (il cite Nexter en France) ainsi que les entreprises chinoises et russes, jugées difficiles d’accès pour un investisseur, puis ajouter la première entreprise turque, pour son poids dans les drones, et une entreprise indienne. Résultat : 22 entreprises, environ 1 070 milliards d’euros de capitalisation, dont la moitié concentrée sur cinq valeurs. Sept sont américaines, mais la France arrive deuxième avec quatre groupes : Dassault, Safran, Thales et Airbus. « Ce n’est pas un marché libre », insiste-t-il : Dassault ne peut vendre ses avions qu’avec l’accord du gouvernement français, et quand les Émirats arabes unis, l’Inde ou la Grèce achètent des Rafale, ou quand la Pologne et l’Allemagne choisissent le F-35, c’est selon lui un message politique. Les courbes comparées au MSCI Monde montrent une rupture nette à partir de 2022 : l’indice suit le marché mondial jusqu’en 2021, puis s’en détache, et la capitalisation passe d’environ 700 milliards d’euros en 2022 à près de 1 500 milliards. Il rappelle que réarmer, ce n’est pas seulement acheter des frégates ou des chars, mais aussi des chaussures, des sacs à dos, des munitions, et que les programmes s’étalent sur des décennies, à l’image du char Leclerc ou d’un porte-avions.

L’épisode insiste aussi sur les retombées civiles de la recherche militaire, d’Internet au nylon, jusqu’au Falcon 10X de Dassault qui reprend des technologies du Rafale. Deux risques sont pointés pour finir : le manque de capacités de production (usines, matériaux, personnel formé) et le coût de l’énergie.

Les références de l’épisode

• Indice Conflits de la défense : indice de 22 entreprises de défense cotées créé par la revue Conflits en février 2025, mis à jour en mars 2026.
• MSCI Monde : indice boursier mondial servant de point de comparaison.
• Rafale : avion de combat de Dassault, cité pour ses ventes aux Émirats arabes unis, à l’Inde et à la Grèce.
• F-35 : avion de combat choisi par la Pologne et l’Allemagne, selon l’épisode.
• Char Leclerc : exemple de programme d’armement au cycle très long.
• Falcon 10X : avion civil de Dassault qui reprend des technologies du Rafale.
• Nexter : industriel français de défense écarté de l’indice faute d’être coté.

Au fil de l’épisode

• 00:00:59 : présentation de l’indice Conflits de la défense
• 00:01:58 : la méthode de composition de l’indice
• 00:02:53 : 22 entreprises et environ 1 070 milliards d’euros de capitalisation
• 00:04:45 : la géographie de l’indice, la France deuxième derrière les États-Unis
• 00:05:56 : un secteur qui n’est pas un marché libre, l’exemple du Rafale
• 00:07:56 : l’évolution de l’indice comparée au MSCI Monde
• 00:09:49 : la guerre en Ukraine et le réarmement européen
• 00:10:50 : des cycles d’investissement très longs
• 00:12:31 : les retombées civiles de l’industrie de défense
• 00:14:44 : deux risques, les capacités de production et l’énergie

FAQ

Qu’est-ce que l’indice Conflits de la défense ?

C’est un indice créé par la revue Conflits en février 2025 et mis à jour en mars 2026. Il réunit 22 entreprises de défense cotées, issues des 30 plus grandes capitalisations mondiales du secteur, sans groupes chinois ni russes, avec une entreprise turque et une indienne ajoutées. Sa capitalisation avoisine 1 070 milliards d’euros.

Quelles entreprises françaises figurent dans l’indice Conflits de la défense ?

Quatre entreprises françaises en font partie : Dassault, Safran, Thales et Airbus. Elles placent la France au deuxième rang des pays représentés, derrière les États-Unis et leurs sept entreprises. Nexter n’y figure pas, parce qu’il n’est pas coté en bourse.

Pourquoi le secteur de la défense n’est-il pas un marché libre ?

Selon l’épisode, un industriel comme Dassault ne peut vendre ses avions à un pays qu’avec l’accord du gouvernement français. Les ventes d’armement se négocient au niveau des chefs d’État, et acheter du Rafale ou du F-35 revient à envoyer un message politique.

Quels risques menacent la croissance des entreprises de défense ?

L’animateur en retient deux : les capacités de production, avec le risque de manquer d’usines, de matériaux ou de personnel formé, et l’énergie, car une hausse de son prix pèserait sur une industrie qui en consomme beaucoup.